食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料结构性回暖关注一季报业绩兑现；美妆分化持续关注医美复苏

2023-04-18 18:04:39红塔证券股份有限公司

(资料图片仅供参考)

23 年1 至2 月，社零总额同比+3.5%，社零增速改善。出行、餐饮修复较快，高端非刚需消费恢复仍需要时间。

食品饮料：白酒：需求端来看，春节后商务投资活动增加，次高端和区域白酒龙头的销量有望加速复苏；供给端来看，酒企在淡季控货挺价，有望推动二季度渠道利润修复，预计23Q1 行业继续呈现分化格局。

目前行业PE35，位于历史分位数45%。建议继续持有业绩稳健的高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；关注动销改善的山西汾酒、舍得酒业、洋河股份、酒鬼酒、今世缘。啤酒：需求端随着3 月天气转暖叠加去年低基数，23Q1 有望稳健增长；成本端3 月包材价格同比仍下降，国际大麦价格持续攀升。目前行业PE43，处于历史分位数58%。建议关注具有业绩改善预期的燕京啤酒以及高端化逻辑清晰的青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。乳制品：需求端逐步复苏，23Q1 春节送礼消费场景修复，动销同比明显改善，23 年1 至2 月乳制品累计产量同比+5.5%，增速同比提升；成本端继续小幅下行，23 年3 月末奶价同比-5.3%，仍处于价格下行周期，乳制品公司有望迎来估值修复及利润弹性释放。目前行业PE26，处于历史分位数9%。建议关注疆外扩张带来业绩增量的天润乳业以及具备估值修复逻辑的伊利股份。

[Tabl化e_妆Su品mm：a3ry月] 淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额220.01亿元，同比下降1.8%。其中，护肤实现销售额164.93 亿元，同比增长0.1%，彩妆实现销售额55.08 亿元，同比下降7.2%。品牌线上销售表现持续分化，珀莱雅、巨子生物、丸美股份旗下品牌表现亮眼。推荐22年业绩逆势高增验证经营韧性、彩棠加速构建第二成长曲线的珀莱雅，深耕重组胶原蛋白高景气赛道的巨子生物，关注国货化妆品头部企业华熙生物、贝泰妮，去年二季度低基数的上海家化，以及主品牌转型成效显现、彩妆品牌恋火GMV 高增的丸美股份。

医美：朗姿股份发布23Q1 业绩预告，预计归母净利润3500-5250万元，同比增长37737.84%-56656.76%。疫后消费场景持续修复，医美机构客流复苏明显，考虑Q2 去年同期低基数，23Q2 行业高景气度有望持续。推荐医美针剂龙头爱美客和头部服务机构朗姿股份。光电项目渗透率提升趋势下，推荐光电龙头复锐医疗科技，关注光电医美业务产品线完备的普门科技。

风险提示

宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险；疫情反复风险。

关键词：

相关新闻