瑞银：“她经济”为中国女性的肖像绘上色彩

2022-03-08 15:34:32第一财经

在中国经济高速发展的今天，女性的角色愈来愈多元化，也更加重要。她们不只是乘客，她们逐渐成长为水手、船员，以及引航员、轮机长……有了她们的参与，中国经济的巨轮才得以稳立潮头，乘风破浪。

随着经济水平的提升和自我意识的觉醒，越来越多的现代女性对提高生活品质的需求日益旺盛，成为新时代消费的主力军。

不仅如此，日益增加的女性消费力及中国家庭结构的相关调整或将对消费增长格局产生显著影响，她们积极参与更多金融和经济活动，为中国女性的肖像绘上丰富与美妙的色彩。

根据埃森哲的数据，中国有近4亿年龄在20~60岁的女性消费者，其每年掌控着高达10万亿人民币的消费支出，足以构成世界第三大消费市场，接近欧洲德国、法国、英国零售市场的总和。

是颜值，也是市值

所谓“她经济”，指的是围绕女性消费所形成的特有经济圈和经济现象。瑞银研究部采用回归分析，并结合14个国家女性人口占比、GDP增长率、单人家庭和按性别区分的收入增长情况的对数线性预测模型，解构未来十年的消费增长后预计，2030年中国消费在全球的占比将达到美国目前的水平，意味着未来十年中国居民消费将有约6万亿美元的增长。

新冠疫情之后消费观念也发生了变化，相较于“品牌”、“价格”，更注重“健康”、“易购买”，这一趋势有望延续。

有意思的是，瑞银认为，受教育的年轻女性占比高于男性，将对未来十年的消费增长产生较小的负面影响(幅度约-5%)，可能令传统消费品行业受损，但有利于投资。

分年龄来看，在“70后”和“80后”家庭的消费者中，女性是家庭购物的主要决策者和实施者，女性具备的职场、自我、妻子、母亲、女儿等多样化角色，决定了其消费品类的多样化，包括食品生鲜、服装鞋帽、家居用品等多个方面。

A股中涉及“她经济”概念的公司不计其数。

据记者不完全梳理，仅涉及母婴概念的A股上市公司就多达132家。2022年初至今股价上涨的有52家，涨幅超过5%的有38家，超过10%涨幅的有28家，占比高达21.2%。沪深300指数中，年初至今上涨的仅56家，涨幅超过10%的仅21家，占比为7%。

其中，涉及儿童早期素质教育的美吉姆(002621.SZ)股价年初至今上涨108.84%，母婴童全渠道服务商孩子王(301078.SZ)上涨63.44%，爱婴室(603214.SH)上涨39.79%。

从消费方向来看，值得注意的变化之一是，除了母婴外，“她经济”的觉醒也是女性悦人先悦己的体现之一。因此，具备“悦己”属性的商品销售表现亮眼，相关上市公司业绩也较为可观。其中所处主要赛道之一的，就包括以化妆品、医疗美容为主的上市公司。

数据显示，中国医美市场终端规模高速增长。自2016年的776亿元增至2019年1436亿元，复合增长率为22.7%，高于全球规模增速。其中，轻医美项目更受消费者青睐，规模增长保持20%以上。

据欧睿预测，2025年，轻医美终端消费规模有望至2020年的2.57倍。随着国产厂商技术的不断进步，国产替代趋势显著。

目前，涉及医美的A股上市公司已经多达64家，涉及化妆品概念的上市公司多达50家。这其中，不乏市值超过500亿元甚至千亿元的上市公司。比如成立于2004年的爱美客(300896.SZ)实现了透明质酸钠、聚乳酸填充剂系列产品及面部埋植线的产业化，市值达到1016亿元;起源于山东的华熙生物(688363.SH)不仅产品深受消费者欢迎，科创板上市后市值也迈入500亿元俱乐部。华东医药、朗姿股份、昊海生科、奥园美谷等多家公司，多次成为热点公司，甚至“住在”热搜榜中。

会花钱，也会管钱

从各种数据和报告的结论来看，女性不仅承担着一个家庭中主要的消费角色，同时也是不可或缺的投资角色。换言之，会花钱，也会管钱已然成为当今女性的画像之一。

根据陆金所基金销售有限公司(下称“陆金所基金”)近日发布的《女性基金投资大发现》，在过去的2021年，陆金所基金平台上女性投资者的正收益率高于男性，且这一现象在市场剧烈波动时更为突出。

在市场风格剧烈波动的2021年一季度，女性投资者的月平均正收益率达到71.32%，远高于男性基民的58.93%。不过，从收益率水平上来看，男基民则稍胜一筹。

2021年在非货币基金领域，陆金所基金平台上男女投资者参与定投的比例都在激增，参与定投的人数占比均超过20%。其中女性的增速更快。2021年女性投资者参与定投的比例较上年增长15.15%，男性投资者增长10.68%。

根据波士顿咨询2021年全球财富报告的数据，女性投资者手中的全球投资总额从2016年的31%上升至2020年的33%，这一数字到了2025年或将达到35%。其中，北美地区女性的财富积累最高，亚洲地区的女性财富增长最快。

另外，女性可投资财富的复合增长率为8.2%，远超同期男性的5.9%。波士顿咨询预计，至少到2025年，女性可投资财富的增长速度依旧在男性之上。

纽约银行在2022年的一项研究中计算出，如果女性的投资速度与男性相同，全球可能会有超过3.22万亿美元的额外资本用于投资，其中超过1.87万亿美元将流入更可持续和更有影响力的投资领域。

“她们对投资更感兴趣，在消费支出方面更独立，消费更偏向于自身而非家庭。”这也支持了瑞银的一项财富效应和住房意向调查结果，即中国女性购买保险和房产的意向强于男性。

瑞银财富管理首席投资办公室玛丽安娜·玛默(Marianna Mamou)表示，自2017年以来，希望能够掌控自己财务状况的女性人数日渐增加。然而，意愿和行动之间仍然存在差距，值得信赖的财富建议和与人生目标一致的财富规划是建立女性财务信心的关键。

在她看来，与价值观一致并且能够带来正面社会影响的投资更能增强女性的信心。“女性在投资前会经过深思熟虑，较少感情用事，她们普遍交易次数较少，在市场低点卖出的机会较小，并且更加遵守原则。”

瑞银预计，女性收入的增长趋势以及对投资的更高配置有利于资产管理和保险行业。在单人家庭占比不断增长、家庭规模变小的背景下，人均支出升高，有望为奢侈品、健康食品、啤酒、房地产经纪、宠物和汽车的长期需求提供支撑。更有经济头脑的女性消费、再加上“国潮”趋势，也会令国产化妆品和运动服饰获益。

微观上看，管钱只是众多管理能力中的一环。女性不可忽视的管理能力，从二级市场的头部公司数据中也可以窥见一二。

富达国际的研究结果显示，中国企业性别多元化水平多年来呈现稳步上升的态势，其中，中国企业的董事会女性比例在过去十年来呈现出上升趋势。

在中国，女性高管占比达到32%。比如，在花旗银行(中国)有限公司(下称“花旗中国”)的中高层当中，男女比例为50/50，超出了花旗集团设定的全球目标(女性占比40%);在过去一年招聘的中高层人才当中，女性比例也超过了50%。花旗中国近期提拔多个部门的高层到董事总经理(企业内最高级别)，其中60%是女性领导。

诚然，中国女性高管比例在不断上升，但这与全球平均水平相比仍有差距。MSCI(明晟)发布的《年度董事会女性报告》显示，2021年中国公司的女性董事占比为13.8%，这一比例在MSCI全球指数成份公司中为22.6%，在MSCI新兴市场指数成份公司中为14.5%。

关键词：角色愈来愈多元化中国女性像绘上色彩日益旺盛