金融市场血雨腥风，澳元是否重蹈08年覆辙？

2020-03-14 20:17:52

原创 Thomas Chen 汇市典评

目前的情况对于澳元来讲可谓是非常不利，一方面是全球范围内的以股市为首的风险资产下跌，二是沙特、俄罗斯谈崩了后的油价狂降，三是在疫情影响下全球经济大概率的衰退，四是市场在目前仍旧不确定情况下的极度风险厌恶，认为大概率能见到08金融危机的0.60.

4条原因中的源头是疫情和产油国的增产决策。本周世界卫生组织已宣布此次新冠病毒发展成为大流行病。在疫情愈演愈烈的欧洲，意大利下令全境封锁，宣布停止所有非必要商业活动;其他国家也纷纷采取收紧旅行限制、关闭学校等措施。英国将防控重心从遏制病毒转向延缓疫情高峰到来。美国的疫情亦不容乐观，总统特朗普总统发布欧洲大陆旅行限制并在周五宣布因疫情全国进入紧急状态，各地纷纷禁止大型公众活动。为了缓解疫情的经济冲击，越来越多的政府和央行采取行动。在英国央行紧急降息50个基点后，英国承诺390亿美元的刺激计划。意大利、澳大利亚宣布财政刺激计划，日本公布第二套抗疫紧急措施，德国总理默克尔承诺尽一切努力抗击疫情。欧洲央行虽未降息，但推出包括增加购债规模在内的刺激方案。美国政府也宣布将释出500亿美元救助资金。然而这些举措未能打消市场对经济陷入衰退的担忧，每个城市的隔离，航班取消，体育赛事暂停，和会议取消都将打击本季度、甚至更长时间的需求，虽然消费者最初争先恐后地囤积用品，但可能继之以几个月的小心谨慎，这也不利于生产商来合理安排其生产运作。此外，由于此次对经济的冲击更多的是来自于生化原因，经济的增长、信心的恢复并不是能以政府的刺激、货币的刺激而轻易得到好转的，况且也面临着多国货币政策已经捉襟见肘的问题，故预计此次的经济问题很难以常规的手段去对冲、解决，也是对整体市场造成巨大冲击的原因之一。

未来12个月内衰退的概率已攀升到08危机后新高

另一个源头则来自油价方面，OPEC与俄罗斯在减产问题上谈崩后，由于双方都威胁增产且目前在疫情影响下原油需求受到抑制，油价暴跌。沙特打响的价格战导致布伦特原油在周一早间重挫近三分之一，至每桶31美元，而高盛甚至预测年初还在66美元的油价可能很快跌至20美元一线。如果油价在此低位持续，将大大冲击委内瑞拉、伊朗等国的国家预算，威胁到美国页岩革命的心脏地带，甚至可能减缓向可再生能源的过渡，进而影响阻击气候变化的战役。最直观的影响则是同疫情一道对市场信心造成冲击，油企带领的股票下跌也蔓延到信用市场领域，造成信用利差的扩张、公司的融资困难，众多大型企业正在竭尽所能扩大信用额度，以防可能拿不到资金。对比2014年沙特的增产挤压页岩油空间，目前的局势主要是因为沙特想逼迫俄罗斯回到减产的谈判桌，但是对于“硬汉”俄罗斯来讲，也并不是那么容易妥协的，加之疫情对需求侧的影响，短期之内即迅速回升的可能性不大，预计又将是个底部震荡再回升的形态。

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油价走势瞬间跌破支撑，逼近2015年低点

金融市场方面则是风险资产遭受重挫，美股周内下跌时竟在两天触发熔断，道琼斯工业平均指数全周下跌8.8%，此前一度进入熊市;美债10年期收益率在短暂的跌破0.5%之后反倒进行反弹、黄金也在避险的环境中反而有所下跌，这也证明市场已经到了极端的环境中，即流动性为王，只认可现金(也有因为急于筹集现金弥补其他市场的损失，投资者变现债券和黄金的原因)。虽然市场在周五特朗普总统与其他世界领导人一起行动，将加大力度保护经济免受冠状病毒影响后，市场情绪有所好转，但是这只是在措施层面给以市场信心，未来疫情是否能够得到合理的控制，仍然存在不确定性，在不能有效控制疫情的情况下仍会有继续下行的风险，市场仍将在大幅的震荡中等待局势的进一步明朗，而这一情况显然对风险资产包括澳元是即为不利的。

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