昨晚,Wolfpack Research和浑水联手抛出做空爱奇艺的报告,受此消息影响,开盘后爱奇艺盘中短线跳水,但是爱奇艺方面很快发布声明称:“该报告存在大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释”。该声明发布后,爱奇艺股价在盘中逐步回升超过10%,并转跌为升。截至收盘时至,爱奇艺股价报收于17.70美元,较开盘价上涨3.22% 。
所有的造假,一定是动机先行;龚宇不是实际控制人,代理人造假在国内基本没怎么见过。报告压根不谈造假动机。
根据“秋源俊二”等媒体信息,我们综合来看,这份报告的真假,划重点:
1、版权分销收入,wolfpack为何出现误判?
2、不可能三角:递延收入,收入确认以及会员数
3、会员收入的确认
版权分销收入,wolfpack为何出现误判?
这一部分,是说版权许可收入,简单来说:就是爱奇艺有一堆自制综艺+自制剧,他们可以卖给其他影视平台公司,如优酷,腾讯视频,甚至Netflix。
做空报告的核心逻辑:爱奇艺的卖剧的收入,明显高于市场上限2万块一集。而爱奇艺的剧,卖出去一集要卖六七万一集。
这一部分,最不严谨的逻辑是:分析时,忘了分析卖了多少次。
举个例子:一部《延禧攻略》,爱奇艺卖一家,或许单价2万一集没错,但是问题是,既然都选择分销了,应该是卖给了腾讯视频,也会卖给优酷,甚至有可能卖给Netflix最好。
单价思维没错,但不能忽略卖的次数,账不能这样算。
该机构只是简单找了一个前员工。调研和数据都懒得找。
……
不可能三角:递延收入,收入确认以及会员数
后续关于递延收入和收入确认的问题,是需要结合当季爆款剧进行分析。
递延收入,是爆款剧,爆款综艺挂钩;收入确认,是和会计收入确认准则相关;两者之间,并非线性关系。
会员收入的确认
此外,会员数是期末时间点的数据,也就是披露期间,最后一天;而递延收入和会计收入确认,是期间数据。必须分清楚“横截面数据”和“期间数据”。
关于联名会员的收入确认问题,这只是会计中net确认收入和gross确认收入的不同处理而已。
总结
关于这个做空报告,市场已经给出了答案。
不得不说,市场定价是非常有效的。
借用一位球友的话:只能说在一个好的时机选了一个近期经营羸弱的公司想捞一笔。
相关新闻
热搜榜
12-17
06-17
06-12
06-11
06-10
06-08
06-05
06-01
06-01
05-31
财经
更多>
珍酒系列产品价格体系进行调整
气温骤然降低 面肌痉挛患者勿用冷水洗脸
受18部委印发“十四五”时期“无废城市”影响A股环保板块拉升走高
该怎么分辨熊市还有牛市?
未来五年内 中国将如何打通农产冷链物流的堵点
油价大幅飙升让沙特多年赤字“翻篇”
贵州茅台因政策变动再次成为业界焦点
去农村信用社要怎么贷款？哪些条件符合？
车辆统筹≠商业保险！ 理赔有风险 车主需谨慎
澳门金融10月份新批核的住宅按揭贷款及商用物业贷款均按月减少
德意志银行称 明年将标志着股票挑选法重回股市
渤海证券发布：关注成本转嫁力强的企业
益生股份发布：11月实现鸡苗收入1.09亿元，环比上涨58.3%
配资利息不算违法所得？证监会：算
股票挂单是什么意思?股票挂单技巧
年终奖一般什么时候发？具体是多少呢？
全资子公司与中汽工程签署陕汽集团车架生产基地建设项目合同
宝马已售出100万辆电动汽车 2025年电动汽车总销量达到200万辆
多家传统车企分拆新能源业务 新能源赛道yyds？
程机械指数12月以来上涨超6% 酒类、家用电器指数12月以来涨超了3%
