“越跌越买”！港股六年来首次跌破两万点

2022-03-14 14:20:04第一财经

时隔六年后，恒生指数再次跌破两万点大关。

受俄乌冲突、美国加息、本土疫情以及部分中概股退市风险上升等原因，3月14日，科技股大跌继续拖累港股。

中午收盘恒生指数跌3.81%，报收19771点，恒生科技指数大跌7.58%，报收3925点，相比一年多以前的高点累计跌幅近65%。

上一次2016年初恒生指数跌破两万点，是A股“熔断”行情的拖累。

港股历史上每一个底部都有着“逢底必尖”的特征，有着“下跌快速，反弹迅猛”的形态，虽然最恐慌的时候抄底很难，但也让“越跌越买”的投资者能够获得较好的中长期收益，然而这一次在资深市场人士看来则有很大的争议，有部分市场人士不看好港股长期价值。

关于港股六年来首次跌破两万点大关，深圳诚诺资产管理公司合伙人兼研究总监胡宇向第一财经记者表示，继续大跌后，港股的长期投资价值真正逐步展现，从当前的风险溢价水平来看，已经到了长期“越跌越买”的时间段。

“这几天暴跌我腿都软了”，一位在3月初“抄底”抄在“半山腰”的资深基金经理向第一财经记者表示，本来以为可以反弹的，但一点点反弹又继续跌下去。

不过，他也表示，长期可以乐观一些，中概股退市有一个过程，也有双方监管部门的对接，也并非所有个股都要退市，目前更多是情绪主导，其实这两年互联网公司对外投资已经减少，更多用来回购自身股票，这也表明了管理层对价值的认同。

招商证券(香港)分析师郭圆涛表示，短期内尽管退市风险对公司基本面并无影响，但预计多重逆风影响下(俄乌冲突、香港本土疫情、美联储货币政策等)，投资者情绪较为悲观和政治因素导致的资金流出使得中概股和港股出现超卖，短期内仍将延续底部震荡行情。但显然目前估值已经偏离基本面。一些优质资产的股价低于用DCF(自由现金流折现)和其他估值方法计算的内在价值。

郭圆涛预计，到2024年初，中概股退市可能会逐步落地。“即便中概股以双重主要上市或第二上市途径回流港股，部分原有投资者可能面临只能投资美国证券交易所挂牌股票的限制，无法将持仓转往香港，而不得不清空或削减持仓，造成投资者基础的永久流失，进而导致中概股估值承压。”他称。

不过，也有投资者表示悲观。

“长线建议不要碰港股”，一位十年前就全面看空港股的资深美股基金经理向第一财经记者表示，就算港股此次跌出价值并且有所反弹，但长期无法依然看好，可能未来十年也同样在两三万点之间徘徊，难以有实质性突破。

在他看来，当前港股指数还不如2011年。“很关键的原因是港股没有多少本土资金，市场都是美国的资金为主，但美国市场流动性比港股好得多，港股双边高额印花税也造成交易成本太高。因此对国际大资金来说交易中概股其实更愿意在美国市场，这就导致港股的定价能力缺失。”他分析称，另一方面，美国即将开始加息，部分大资金成本升高，首先也是考虑套现港股这个市场，使得其跌幅比A股和美股都要更大。(作者：李隽)

关键词：行情的拖累越跌越买退市风险中长期收益