跨境通2019年业绩预告轻装上阵后未来可期

2020-02-02 19:06:22

随着年报预披露截止日的到来，上市公司密集发布全年业绩预告。1月30日晚间，多家A股上市公司发布商誉减值公告，其中，ST银亿（000981.SZ）商誉减值35-43亿；誉衡药业(002437,股吧)（002437.SZ）商誉减值25-27亿；北京文化(000802,股吧)（000802.SZ）计提商誉减值13亿。而此前不久，众泰汽车(000980,股吧)（000980.SZ）、万达电影(002739,股吧)（002739.SZ）分别爆出超50亿元商誉减值金额，奋达科技(002681,股吧)（002681.SZ）发布业绩预告预亏将计提商誉减值。

2月2日，跨境通发布2019年年度业绩预告。公告显示，跨境通预计2019年度归属于上市公司股东的净利润出现亏损为11.3亿元–14.3亿元，主要是由于清理滞销存货、计提存货跌价准备等因素影响，共计20.5亿。扣除前述影响后，跨境通归属于上市公司股东的净利润为7.7亿元，对比上年同期6.2亿，实质上还有24%的提升。

业内分析人士认为，上市公司大额计提减值准备，目的往往在于释放风险，以便以后轻装上阵。就跨境通而言，大幅的库存减值计提可以为跨境通未来的发展肃清历史包袱，轻装上阵后，其发展动力将更加强劲。此外，跨境通是行业龙头，具备规模、资源等多重优势，在国资入场后，其现金流将优化向好，在多方发力下，其业绩将迎来拐点。

进出口双向驱动，多平台协同优势显现

作为A股跨境电商第一股，跨境通已经打造出了覆盖全球的跨境双向立体生态圈。据了解，跨境通的出口业务以环球易购、帕拓逊为主体，进口业务以优壹电商为主体。

环球易购作为跨境通的核心资产，近几年来发展态势迅猛，其旗下的自营站Gearbest和ZAFUL的客户口碑越来越好，复购率逐年提高，在欧美渐成品牌效应，这充分提高了环球易购的竞争壁垒和业绩贡献率。如果剔除此次预告中关于清理积压滞销存货及对期末积压滞销存货计提存货跌价准备的影响，环球易购净利润为3.8亿元。

截止到2019年6月底，Gearbest注册用户数4530万，月均访问量1.89亿，连续3年上榜BrandZ中国出海品牌30强，2019年度综合排名第24名，电子商务类排名第2，仅次于阿里巴巴，是中国跨境B2C领域第一大自营网站，在全球电商网站流量排名前30，在海外多个发达国家的电商网站中排名前五，其在线品类和数量还在不断扩大。

ZAFUL实际上是一个典型的DTC的快时尚品牌。在2019年"BrandZ"中国出海品牌50强榜单中，ZAFUL综合排名位列第23名，居线上快时尚类第2名。截止2019年6月，ZAFUL的注册用户已突破2800万，月均访问量超1.66亿，为全球200多个国家和地区的用户提供优质的产品与服务。据了解，近年来，ZAFUL结合平台特点不断提高与直播经济的匹配度，在直播带货方面做了完善布局。目前拥有近10万网红，头部网红占比20%，网红资源集中于美国、西班牙、意大利。在网红经济爆发、智能终端移动化的当下，网红带货系统成为跨境通业务爆发的重要推动力。

值得注意的是，2019年环球易购启动了开放平台业务，这传递的是环球易购运营策略的重大转变，即从聚焦卖货到兼顾赋能，打破"备货-卖货-再备货-再卖货"循环的重资产运营模式，转变为平台和赋能者，即把作为大卖家的成功经验和平台资源开放给其他卖家，成为产业链上的综合服务商，赋能行业，输出服务,如物流、供应链、金融服务等。平台化的发展,在赋能行业的同时，也将为环球易购带来充足的流量、丰富的SKU等，且不会形成存货。这一转变对改善环球易购的资产结构，降低库存，丰富其现金流具有十分重要的意义。

从财报数据来看，尽管环球易购主营B2C业务，小件包裹跨境直递，直面海外消费者，但在国际贸易环境变化和宏观经济下行带来的行业整体承压中也受到不小的冲击。但受益于平台化的发展和轻资产运营模式的推进，自2019年中起，环球易购积极优化库存，现金流也得到显著改善。随着环球易购平台化发展的纵深，跨境通的财务状况也将变得更加稳健。

自跨境通于2018年初全资控股帕拓逊以来，持续对其赋能，在此情况下，帕拓逊的整体规模效应不断体现，业绩也实现高速增长。至今，帕拓逊已的营收业务已遍及北美、欧洲、中东、澳洲、亚太、东南亚等各大经济实体，并在全球范围内建立了3个海外营销中心、4个国内订单执行中心、15个海外订单执行中心。帕拓逊旗下的MPOW品牌以其优异的市场表现，成为Amazon北美音频产品第一品牌，至今仍是该品类第一。帕拓逊销售额的高速增长将持续增厚跨境通的业绩。通过此次预告内容显示，其在2019年净利润为1.8亿。

跨境通在2018年1月完成对优壹电商收购并完成并表，进口业务迎来"神助攻"，在全资收购优壹电商后，跨境通持续对其进行赋能，提高了其精细化运营水平，强化了其核心竞争力。2019前三季度，优壹电商收入增长5.7%达到43.7亿元。优壹是本土代运营电商龙头公司之一，在、、苏宁等线上平台经营情况良好，同时面向、等大型综合商超及社区终端店铺。拥有专业物流团队、食品级高标准仓库，提供一站式物流服务。优壹电商以母婴与营养品为核心，代运营的母婴品牌包括爱他美，诺优能，英国牛栏，mama&kids等；此外，运营营养保健品牌包括、D-cal，个护美妆类品牌包括medipeel、omelon等。优壹电商将成为跨境通的又一业绩增长点，为其全球业务版图带来更大的想象空间。在此预告中可见，其在2019年净利润为3亿元。

国资加速入场，轻装上阵未来可期

2019年9月，跨境通公告称，公司与广州新兴基金签署了股权转让等相关协议，交易完成后，新兴基金将成为公司单一拥有表决权份额最大的股东，这意味着广州国资正式入主跨境通。

资料显示，新兴基金的控股股东是广州开发区产业基金投资集团有限公司，实控人是广州开发区管委会。

就在股权转让协议签署的当日，新兴基金与跨境通签署借款协议，出借人民币4亿元用于补充跨境通日常经营资金及偿还银行贷款。跨境通表示，此次新兴基金为公司提供借款，可优化公司债务结构，缓解流动资金压力，符合公司根本利益。

申万宏源指出，本次转让完成后，公司性质将转变为为国资控股公司，融资环境将有实质性改善。广州市作为跨境电商产业聚集地，支持力度大，中长期有望推动公司回归良性发展。

所谓大战在即，粮草先行。4亿元的到帐，将为跨境通的战略推进提供有力支持，推动其在跨境电商在新一轮的市场竞争中巩固发展高地。

据悉，2020年1月23日，跨境通公告称，公司收到公司股东杨建新先生与新兴基金公司签署的《<表决权委托协议>补充协议》。该补充协议约定杨建新先生将《表决权委托协议》项下其拥有公司股份的委托表决权期限延长3年，由5年追长至8年，这意味着国资实控人地位的进一步加强。赶在农历春节关停交易日的前一天签署协议，并追长表决权期限足见国资对跨境通发展潜力的认可。

此外，在此次业绩预告中称，环球易购基于《企业会计准则》和相关会计政策的规定对各项存货进行减值测试，根据测试结果，对单类存货的成本高于其可变现净值的差额计提存货跌价准备。这将更充分、公允反映2019年末时点的公司的资产状况，使其财务信息更加可靠，有利于投资者了解经营情况，这也反映了跨境通及时处理潜在的库存呆滞风险，结合外部经济形势变化趋势，及时将战略重点从规模扩张转变为盈利能力及盈利质量的夯实，更注重现金回流能力及存货周转率，聚焦盈利能力及盈利质量的提升，有利于其2020年轻装上阵。

在进出口多平台战略协同、细分品类不断渗透、平台化不断纵深、移动端持续发力、精细化管理强势赋能的情况下，随着跨境电商市场潜力的释放，加之政策红利的兑现，跨境通作为国内最大的跨境出口B2C电商将率先受益。轻装上阵后，跨境通或将迎来高质量发展，迈入发展快车道。

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