闻泰科技业绩凶猛有望带领科技股复苏

2020-02-03 14:26:00

2月3日，A股三大股指大幅低开，个股大面积跌停，各大券商普遍认为，疫情导致的股市下跌恰恰是买入的机会，对市场的冲击可能是阶段性的且不改变市场的板块风格。

而手机ODM和功率半导体龙头企业闻泰科技同行业遥遥领先的交易额，也许预示着市场的调整大概率会在短期内结束并可能实现快速反弹。

截止2月3日中午收盘，闻泰科技交易总量高达13.93万手，交易总额15.7亿元，在电子和通讯板块中遥遥领先，中途还一度打开跌停，显示出市场对闻泰科技的信心不减。

业绩凶猛，没想到会这么牛

闻泰科技1月17日晚间发布2019年业绩预增公告，预计实现净利润为12.50亿元~15.00亿元，同比增长1949.00%~2358.00%，上年同期净利为6101.93万元。

预告一出，几乎所有券商和投资机构都大呼意外，没想到之前不被大家看到的手机ODM增长空间居然有这么大。公司称，业绩增长的主要原因是受益于公司通讯业务2018年优化了客户结构，对国内国际一线品牌客户出货量实现了强劲增长。公司进行国际化布局，新增了印度、印尼工厂产能，实现了本地化交付。此外，还有2019年11月公司已实现对安世集团的控股权，安世集团纳入合并范围等原因。

当天，天风证券连夜将闻泰科技的目标价从原来的155.82元调至187元。而截止2月3日午间收盘，闻泰科技的股价仅为112.5元。这个目标价意味着，闻泰科技还有约70%的上涨空间。

闻泰科技股价也不负众望，1月20日跳空涨停，随后两天连续上涨，最高股价已经超过133元。1月23日，公司股价才随大盘回调。

东方证券分析认为，2019年四季度ODM出货量预计环比增长，使得ODM业务的营收和净利润超预期。公司Q1-Q3单季度的出货量分别是2330万台、2770万台和3070万台，如果Q4单季是3900万台（根据旭日大数据统计，10月和11月出货量分别为1330和1300万台），则全年出货量为1.2亿台，第四季度出货量环比增长27%，再创公司历史新高。

另外，受益于客户结构调整和新产能释放，公司ODM的单机盈利超预期。因为2019年公司新合作的国际大客户的盈利能力整体好于国内客户，新客户的物料采购比例有些接近百分百，生产比例提升（新增印度、印尼工厂产能，实现本地化交付），对应单机营收规模进一步大幅增加，单机利润相应增加。

安世的业绩持续向好，加之汇率因素，使得安世并表利润超预期。2019年，安世半导体的市场地位和份额均稳定向上，预计业绩实现稳健快速增长。同时，由于安世的财报以美元计价，2018年人民币兑美元平均汇率为6.6174，2019年为6.8985，因此汇率因素预计为安世2019业绩贡献4个百分点的增速。

可惜市场还没来得及消化这个巨大的利好，A股就遭受疫情的冲击。

疫情影响较小，积极捐赠抗击疫情

据新浪财经报道，闻泰科技除夕当天紧急通过各种途径搜集和购买防护物资，向湖北省安陆市中医院捐赠了100万套医务手套，全力支援疫区医疗机构抗击疫情。目前还在与更多的医疗机构对接捐赠事宜，积极履行社会责任。

目前闻泰科技分布在德国、英国、马拉西亚、菲律宾等海外多个国家的工厂没有受影响，国内的工厂会在加强防控的前提下按照政府的要求复工。因为早已提前大规模备料，物料供应方面也没有大问题。根据钟南山院士对疫情趋势的分析，乐观估计库存物料足以支撑到疫情结束，生产不会受到影响。

闻泰科技早在2018年就开始国际化布局，在印度、印尼兴建大规模生产基地，同时成功开拓众多国际主流品牌客户。因为大多数客户的市场都以海外为主，目前闻泰在印度、印尼等海外工厂的生产不仅没有受到影响，还出现了海外客户较大规模增加订单的情况，彰显其领先全行业在海外大规模布局的前瞻性和战略眼光。

据了解，闻泰科技国内研发中心和工厂已加强防控措施，已要求所有人都必须检测体温、消毒和戴上口罩才能进入办公和生产区域。前往疫区的出差已全部停止改为远程支持。从其他地区（除湖北）节后返岗的同事，全部安排在家远程办公7天，如无异常身体状况再返回办公区上班；从湖北地区返回的同事，按照政府要求隔离在家远程办公，具体返回工作地上班时间根据国家安排另行通知。所有返程的员工已要求按照相关规定测体温和进行健康日报。目前公司运营一切正常。

机构追捧，社保重仓，领涨电子和半导体板块

2019年至今，闻泰科技是当之无愧的大牛股，股价从2019年年初的21.45元飙涨至2020年1月22日的130.25元，最近受疫情的冲击才回调到112.50元。在这期间，众多机构收益颇丰。

WIND数据显示，闻泰科技持仓机构数量和持仓金额均处于行业前列。特别是对股价回撤、买入后就亏损非常敏感的社保基金，对闻泰科技也是格外青睐。

早在2019年第一季度开始拉升后，南方基金管理的社保101组合就杀入了闻泰科技，持股数当时超过1500万股，大约是南方绩优成长基金持股数的4倍。

彼时，许多公募基金经理因为过早买入闻泰科技，已经在2019年第一季度提前割肉跑路。南方绩优成长基金持有闻泰科技已接近两年，但在2019年之前的持股周期中，闻泰科技都处于过山车式的波动状态，2019年一季度正是闻泰科技准备突破的时刻。可以说，社保基金的"稳准狠"在闻泰科技这只股票上演绎的淋漓尽致，最终在短短一年时间内，闻泰科技一口气拉升4.8倍。

看好后市发展，券商上调预测

在2019年业绩预增公告发出后，各大券商都上调了对闻泰科技的盈利预期，在提高目标价的研报中，天风证券给出的理由是，看好公司客户结构优化+5G换机终端销量提升+自主采购提升+收购安世协同效应下业绩弹性表现。

天风进一步测算，公司2019年度预计实现净利润12.5-15亿元，超过市场预期，实现扣非后归母净利润10-12亿，前三季度归母净利润5.3亿元，投资性收益2.08亿，因此四季度单季预计实现扣非归母净利润7.2-9.7亿元，考虑11-12月安世并表及财务费用扣除预计增量1亿左右，ODM业务大超市场预期，预计目前单月已经能够达到三季度一季盈利水平。

"根据我们测算全年预计大概率可能在中上水平，有望归母净利润超14亿。"天风报告称。据此，天风进一步预测，并表后，19-21净利润由10.06/40.54/52.96亿元上调至14.20/42.07/55.04亿元(不考虑收购新增财务费用，安世半导体2020年起业绩以100%计算，上调目标价至187元，维持"买入"评级。

而方正证券预计闻泰科技2019年~2021年的净利为14.3/31 /42.2亿，上调至"强烈推荐"评级。另外中泰证券、东北证券、申万宏源证券、国盛证券也纷纷上调预测，维持买入评级。

行业分析人士认为，因为闻泰科技的主要客户和市场在海外，另外还在海外建设有大规模的生产基地，不仅在这次疫情中免受冲击，还可能拿到更多的中国和国际客户订单，获得更大的增长机会，有望带领科技股走出疫情导致的低迷行情，率先迎来强劲复苏。

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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